La recuperación de la deuda argentina podría ofrecer retornos entre 24% y 35% en dólares a 12 meses vista, según Pedro Siaba Serrate, jefe de research de Portfolio Personal Inversiones (PPI), aunque advierte que estos niveles están condicionados a que el país siga cumpliendo con los desafíos pendientes en materia económica y política.
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El panorama de la deuda argentina
Pedro Siaba Serrate, analista de Portfolio Personal Inversiones (PPI), ha destacado que la recuperación de la deuda argentina podría generar rendimientos atractivos en los próximos 12 meses. Siaba Serrate indica que se espera que estos retornos oscilen entre el 24% y el 35% en dólares. Sin embargo, advierte que estos niveles están sujetos a que el país cumpla con los desafíos económicos y políticos que tiene pendientes.
Enfoque en los bonos en pesos
PPI ha cambiado su estrategia y está recomendando enfocarse en los bonos en pesos. La firma considera que, en el corto plazo, los títulos en pesos ofrecen una oportunidad interesante. Además, han visto que los bonos a corto plazo han superado el desempeño de los bonos a largo plazo en las últimas semanas.
- Implementación de energía renovable para reducir costos.
- Optimización de procesos logísticos para disminuir emisiones.
- Mejoras tecnológicas para eficiencia energética.
PPI ha implementado una estrategia «barbel» en el mercado de deuda en pesos, combinando Lecaps cortas con bonos duales a largo plazo (Bontam). Según Siaba Serrate, esta combinación ofrece una opción interesante debido a las características especiales de los bonos en pesos, como el rescate anticipado al tipo de cambio oficial y las ventajas fiscales.
Factores clave y perspectivas
PPI identifica varios catalizadores para una mayor compresión del riesgo país en Argentina. Estos incluyen la contienda electoral que se avecina, la normalización cambiaria y el acceso al mercado internacional de capitales. Estos factores son fundamentales para mejorar las perspectivas de refinanciamiento de la deuda argentina en los próximos años.
Siaba Serrate destaca la importancia del componente político en la evolución del riesgo país. Aunque reconoce que falta tiempo para las elecciones, considera que este factor tendrá un impacto significativo. También es crucial ver cómo se desarrolla la salida del cepo y si el acceso a la deuda internacional se consolida en el segundo semestre del año. Siaba Serrate considera que estos elementos son fundamentales para mejorar las perspectivas de refinanciamiento y para garantizar una baja en la brecha cambiaria.
Perspectivas en el mercado internacional
Siaba Serrate también analiza el contexto internacional y señala la incertidumbre en torno a la política monetaria de Estados Unidos. Destaca que el presidente Trump ha adoptado una postura más moderada para evitar presionar al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro. Además, destaca que la administración Biden ha heredado una economía robusta, lo que podría evitar un «landing» brusco. Sin embargo, advierte que una política agresiva en términos de aranceles o recortes impositivos corporativos podría tener consecuencias negativas.
En conclusión, Siaba Serrate enfatiza la importancia de tomar decisiones de inversión objetivas y basadas en los datos. Aunque reconoce que el mercado argentino puede ser complejo, destaca las oportunidades que ofrece la deuda argentina en pesos, siempre y cuando se entienda el contexto económico y político del país.
